中国人民银行发行“央行票据”是什么意思

1. 中国人民银行发行“央行票据”是什么意思

2. 中国人民银行票据操作带来了什么问题

中国人民银行票据带来了以下四个方面的问题：（一）央行票据冲销外汇占款的成本过高央行票据本质上是中央银行的负债，所以央行票据的发行要支付一定利息的，从而会形成一定的财务成本和损失。如果中央银行没有及时的获取收益来作为利息成本的支出，央行经营信誉也将受到一定程度的破坏。虽说，在实施央票对冲手段时依据我国国内经济运行的基本情况和金融市场的大体走势，实行“余额控制，双向操作”，滚动发行等一系措施可以保证央票的有效性，但是对比于货币供应量实际增长时期，央行票据存在着一定的“时滞性”。所以，从远期考虑中央银行票据实际上不能真正的对冲商业银行过多的流动性，收回过量的基础货币投放，缓和我国流动性持续大量剩余的局面，反而会降低央行的冲销和货币政策的效果。（二）央票发行推高货币市场利率，形成自我积累的恶性循环央行票据大量，多次数的发行，使市场对央票的购买量越来越少，央行被逼以更高的利率来提高市场对央票的购买积极性。近期大量的国际游资进入我国，外国投资者的获利目标不再是定期的存贷利率，而是中央银票据不断发行而提高的货币市场利率。为了维持我国货币供应量的基本稳定，央行又不得不使用中央银行票据对冲后来的外汇游资。这样的不断恶性循环引发了更加严重货币利率问题。这就表明，央票的长期对冲操作是导致外汇不断流入我国以及我国外汇占款不断增长的因素。2010年，我国央行票据两度“被加息”，利差的拉大引发国际游资进一步拉大。央行票据的对冲强度很难控制，我国在货币供应量的稳定方面存在一定时滞性，因此发行央行票据会使货币市场利率出现大幅度波动的情形。如果货币市场利率存在一定的稳定性问题，资本市场和实体经济也会遭受一定的破坏。（三）大规模的央行票据对冲干预扰乱了货币政策的独立性由于央行票据的发行是采取滚动模式，中央银行需要持续还本付息，持续地增加新票据的发行来替换旧的票据。到2012年底，我国已经累计了超过30%的人民币对美元汇率升值，同时期M2的增长速度达到了2.29倍。随着外汇占款数量不断增大，央票的发行数量也越来越多，本年发行央票所回笼的基础货币大多数也会用于承兑支付早期发行的、当年到期的央票。由于利息支付成本等因素的影响央票也就不可能无限扩大规模，央票边际效应不断递减，功效不断减弱。特别是2010年以后，央行票据的发行总量少于兑付总量，央行票据不但没有收回过多的基础货币，还加大净资金的投放量。这样一来，中央银行实行公开市场业务操作对货币流动性的调节会受到相当程度的影响，货币政策操作的独立性也会受到一定程度的干扰。（四）央票对冲外汇占款将导致我国资金持有结构失衡，不利于我国的经济增长2003年至今，我国资金运用中贷款量持续减少，有价证券和外汇占款却持续增加，金融机构的资金结构发生了很大的变化。大量的央票和外汇占款挤占了银行对企业的贷款，外汇占款增加引起的基础货币投放流向存在一定的把控难度，长期下去，经济增长率可能下跌。因此，从长期来看，央票的可持续性还是具有一定的局限性的。随着中国人民银行发行央票的增加，中央银行的发行成本会不断增大，所以央票的对冲效果会越来越弱，央行票被动发行的压力也会越来越大。

3. 央行票据的注意问题

 央行票据还需要时间的检验。央行票据就本质而言是“柔性”工具，其政策影响是传导性和间接性的；央行票据的参与对象是央行公开市场的准入单位，这又决定了直接受央行票据影响的主体数量是有限的；再加上，央行票据政策效应递减已经非常明显，除了必须对央行票据的自身进行创新和变革之外，还需要其他政策，包括汇率政策、利率政策等配合与协调。

4. 央行票据注意问题

央行票据的政策成本相对较高
与存款准备金比率、再贴现(再贷款)、窗口指导等政策工具相比，央行票据是成本性的工具，央行必须对发行的央行票据还本付息。因此，扩大票据发行总量和延长票据期限，无疑都直接加大了央行票据的成本支出，提高了央行的调控成本。
央行票据新的制约性因素已经形成
外币占款对冲压力沉重是央行票据充分发挥效用的最大制约性因素，在这一因素没有得到明显缓解的同时，央行票据大量到期兑付又成为其发挥效用新的制约性因素，据统计，2005年到期的央行票据将创纪录地达到了8300亿元。
央行票据还需要时间的检验
央行票据就本质而言是“柔性”工具，其政策影响是传导性和间接性的;央行票据的参与对象是央行公开市场的准入单位，这又决定了直接受央行票据影响的主体数量是有限的;再加上，央行票据政策效应递减已经非常明显，除了必须对央行票据的自身进行创新和变革之外，还需要其他政策，包括汇率政策、利率政策等配合与协调。
一、定向降准和全面降准的联系与区别
全面降准和定向降准的区别主要在于：指定的对象不同。像全面降准指的是中国人民银行全方面地降低所有金融机构的存款准备金率；而定向降准则指的是中国人民银行只针对某金融领域或金融行业，定向地降低其存款准备金率。而央行之所以实施降准，主要是为了降低社会融资成本，推动实体经济的发展。而因为降准增加了货币供应量，增强了资金的流动性，也就使得信贷规模能够有所扩大，从而也能刺激经济的增长，在一定程度上也能够缓解经济下滑造成的压力。
央行在进行降准时，有时就会全面降准搭配定向降准一并实施。而央行降准不仅能给股市带来利好，对房地产行业也会产生一定的影响。

5. 判断题：未使用按中国人民银行统一规定印制的票据，票据无效；未使用中国人民银行统一规定

2010年的法规书上这个题目是正确的。
书上的原话 中国人民人民银行《支付结算办法》第九条规定“ 票据和结算凭证是办理支付结算的工具。单位、个人和银行办理支付结算，必须使用按中国人民银行统一规定印制的票据凭证和统一规定的结算凭证。 未使用按中国人民银行统一规定印制的票据，票据无效；未使用中国
人民银行统一规定格式的结算凭证，银行不予受理。